兩者都需要用等值美元去鑄造，但兩種穩定幣卻是由中心化的公司營運，長期引起市場猜疑到底這些公司有否將用戶的美元用作其他用途，甚至虧空儲備等問題。換言之，至今去中心化圈子仍難以擺脫中心化的「美元霸權」，也部分解釋了加密貨幣屬於美元計價的高風險資產之一的原因，一旦美元加息，加密貨幣就會出現明顯跌幅。
算法穩定幣UST
UST無須以美元作為儲備，取而代之的是用Terra鏈內的代幣LUNA。用戶可以購買LUNA，鑄造UST並同時燒毀LUNA；或購買UST，鑄造LUNA並同時燒毀UST。鑄造燒毀機制下，UST恒定為1美元，故此，如果市場中的UST升至超過1美元，用戶可以燒毀LUNA，鑄造價值為1美元的UST，然後再賣出去，用戶賺取差價，同時市場UST供應增加，UST可以回到1美元水平，反之亦然，從而令每粒UST價值始終在1美元附近徘徊。
該機制嘗試利用供應變化控制UST幣價穩定，但問題是作為儲值貨幣角色的LUNA，一旦大幅下跌，就會令機制失效。舉例而言，過去一粒LUNA可以換100粒UST，也就是每粒LUNA值100美元，若LUNA價格跌至50美元，市場仍然有100粒UST的話，理論上UST只值0.5美元，用戶可以用25美元購買及燒毁50粒UST，鑄造一粒LUNA再以50美元賣出去，再買回市場上的UST，不斷循環套利。
然而，當市場有大量套利行為，鑄造大量LUNA推冧市，會導致LUNA價格不斷下跌，UST長期「脫勾」，直至LUNA歸零為止，這也被圈內稱之為「死亡螺旋」。
LUNA過去一年以近20%年利率吸引用戶在鏈內質押UST，雖然有助UST快速增加規模，但同時也令鏈內用戶以逐利為主，一旦UST脫勾，用戶紛紛減持離場，更不利於維持穩定幣價格。
摘自：
徐風專欄｜算法穩定幣仍未成熟
https://www.orangenews.hk/column ... 8%90%E7%86%9F.jhtml
