Jinpa

Delta，是第四個希臘字母，由於大寫符號Δ是三角形狀，所以三角洲英文是river delta或就只一個單字delta；特種部隊Delta Force，亦有翻譯為"三角洲部隊"。


Delta在數學、幾何、科學辭彙上在很多不同的課題中，皆有其特定的意義和用法。


在金融範疇的期權中，四個會遇上的希臘字母中，亦即英語期權世界所合稱的所謂”Greeks”之中，delta既是最常出現，又可算是最常最廣泛使用的。所以首個要拿出來討論的話題，順理成章就是這個情迷三角，一起探討其三角的力量，force of delta了。


筆者作為版主，將會在本話題下一層樓搜集並整理有關delta之於期權買賣相關的知識和應用，當中亦不少得各版友同學的寶貴經驗與心得。


故誠邀大家踴躍分享。特別是本討論區自二零零九年十一月”搬”到現址以來，已有不少版友師兄姐發表過有關期權delta的帖子，大家不防從新發掘，只要認為有分享價值的，不論是自己或他人發表，也可集中轉貼於此，讓新來者可一睹一些歷來曾出現過的精彩分享，發表人或看過者也可溫故知新。

[ 本帖最後由 Jinpa 於 2012-3-3 14:54 編輯 ]

Jinpa

建構中的三角演義

內容大網：

1. delta於期權的本義
2. 基本應用
3. 進階應用
4. 參考例子


筆者魯鈍，建構需時，編寫以上資料內容期間各版友同學請到樓下分享心得；以前有發表過或是見過有關delta的好料子也請再貼。

                                

       I.  Delta於期權的本義

由於這裡不是在搞學術或編寫教料書，我們跳到應用的層面看；期權delta有兩個意義，一個是表義，另一個是隱義。

        A.  表義

所謂表義即是直接的財務意義。

這個已經有很多版友同學相當認識了，delta作為一個比例數字，它的數值是指相關資產每變化一個單位時，期權金相應的價格變化應為多少。

例一、

於二零一二年二月廿八日，即二月份合約最後交易日，上午十時許，即月恆生指數期貨為21300左右時，delta(HSI21200N2)= -0.22(圖一)；正負號是標示變化方向相同相反的一種方式。所以完整的直接財務意義是：當二月期指每增加一點時，二月份21200認沽期權合約的期權金會減少0.22點，相反，期指每減少一點時，該期權金則會增加0.22點。

例二、

於二零一二年三月一日，三月份騰訊認購合約TCH195.00C2的delta是0.61(圖二)，即是說每當騰訊的股價由當時的$199.20增加$1至$200.20時，該合約的期權金將增加$0.61至$6.99-$7.14之間，股價減少$1至$198.20時，期權金則會減少$0.61至$5.77-$5.92之間。

B.     隱義

較少人知悉的，是期權delta同時是一個機會率。

原來delta的數值大小在數學的推演下，正好代表該期權到期時價內(ITM，In The Money)的機會率。

透過這個隱義，我們便很容易理解三點了。

首先是為何期權金的數值量總是介乎0至1之間。其次是兩個極端情況，當某期權正屬深入價內時，其到期時仍然價內的機會自然很接近100%，即 delta=0.9x；而深入價外的期權合約到期時會變成價內的機會也順理成章很接近0，delta往往在報價系統會低至0.01甚至0了。

第三點是在價期權(ATM，At The Money options)的普遍特性。參考圖二，當時騰訊的最新股價是$199.20，99.6%ATM的200元期權合約，無論是認購或是認沽，其delta均是0.5。何解？因為當股價或相關資產市場造價和期權合約相同時，未來的時間任何一天作為到期日也好， 到時期價格高於或低於現價，即ATM合約行使價的機會均等。

未完，待續...

[ 本帖最後由 Jinpa 於 2012-3-3 14:52 編輯 ]

sinding

引用:

原帖由 ourstation 於 2012-1-31 12:02 發表
如做期指, 1 張期指 delta 值 = 1, 即升 100 點就係賺/蝕 100 點

但期權 delta 值是會少於 1, 因為如果delta 係 1 就係炒期指, 唔須要炒期權

呢個 delta 既解釋其實係一個折算, 等如你買野打折頭一樣, 如: 18600 put, delta = -0.11. 即期指升 100 點, 你只須賠 11 點, 但期指跌 100 點, 你只是賺 11 點

多谢station兄提供!

katso

經過師兄提點,現正在實戰中學習,買option前留意Delta值,要多謝fatpat兄.期待Jinpa兄的三角演義.